作为领先的生活垃圾焚烧发电和生活污水处理项目运营商之一，必威环保不仅在经营业绩方面表现出色，营收净利均实现持续稳定增长，而且在2020年突发疫情期间，担当起了坚守一线、为民防护的责任

《投资时报》研究员  吕贡

2020年上半年，新冠肺炎疫情突如其来，多数企业的办公地点都由线下转移至线上，也为防疫控疫贡献了一份力量。值得关注的是，除了冲锋在一线的医生护士外，还有这样一群人默默“战斗”在一线，保障着城乡居民日常生活的正常运转。

《投资时报》研究员注意到，8月24日，始终坚守在垃圾焚烧发电厂、污水处理厂等一线岗位的必威环保股份有限公司（下称必威环保，300867.SZ），成为首批创业板注册制上市企业之一。

此次IPO，必威环保的募资计划紧密围绕生活垃圾焚烧发电的主营业务，欲将扣除发行费用后的资金主要投向城镇生活垃圾焚烧发电项目，这进一步表明了其坚守防护、保障民生的决心。

营收净利双翻倍

作为一家曾获国家级“环保优秀品牌”的企业，必威环保长期专注于经营城镇固液废专业化处理，主要业务包括生活垃圾焚烧发电和生活污水处理等。其中，生活垃圾焚烧发电主要为公司投资建设垃圾焚烧发电厂，对垃圾进行焚烧处理并符合相应环保要求，而垃圾焚烧产生的余热则用于发电，并将所发电力并入电网；生活污水处理则是投资建设污水处理厂，去除城镇污水管网所收集生活污水的杂质后，将净化达标后的污水排放入指定的水体。

该公司目前主要采用BOT特许经营模式运营垃圾焚烧发电项目和污水处理项目，两种业务之间的协同运作能够有效地共享BOT项目运营经验、客户资源、品牌资源等，进一步提升公司核心竞争力。

随着经营规模的不断扩大，必威环保经营业绩持续增长，盈利能力也不断增强。2017年至2019年（下称报告期），该公司营业收入分别实现4.27亿元、7.27亿元和8.88亿元，处于逐年递增的态势，报告期主营业务收入复合增长率为40.85%。

与营收增速相比，其营业成本的增长则较慢，且毛利率基本保持稳定，因而该公司利润水平同样处于上升趋势。报告期内，必威环保净利润分别为0.64亿元、2.10亿元和2.17亿元，报告期净利润年均复合增长率高达84.52%。伴随复产复工的推进，进入今年三季度，必威环保的发展更快速前行。

在强劲的经营能力推动下，必威环保的存货也未出现过积压的情况，报告期内其存货余额分别为0.09亿元、0.12亿元和0.17亿元，占流动资产的比例分别仅有2.62%、3.06%和3.94%。

据了解，必威环保的存货主要为项目日常运营和维护储备的药剂和备品配件等，在生产经营过程中，该公司会根据经营状况按需采购，这也成为期末存货余额较低的原因之一。

报告期内必威环保的存货周转率超出同行业上市公司平均水平，且逐年加快，分别为28.42次/年、33.28次/年和32.44次/年。这主要归功于该公司主营业务突出、特许经营项目建设所需设备均为外购所得，以及建立了良好的存货采购制度。

重视研发

查阅招股书，《投资时报》研究员注意到，必威环保格外重视对主营业务排污和焚电的设备研发，随着经营规模的扩大和环保要求的提高，研发投入力度逐年加大，研发费用金额逐年上涨。

目前，该公司已获得授权专利70件，其技术研发成果也获得多项相关专利并已产业化，实现了与公司产业的高度融合。

随着国民经济发展以及垃圾分类的逐步推行，生活垃圾热值从目前的低热值逐渐向中、高热值过渡，为适应未来发展趋势，必威环保还参与了由国家住建部组织、国家科学技术部核准的国家科技支撑计划课题任务“大型垃圾智能化焚烧成套装备与安全运营技术和示范”的研究和产业化。必威环保工艺选用的单台垃圾焚烧炉设计日处理规模从最早的300吨/日发展至目前的750吨/日，余热锅炉蒸汽参数也由中温中压向利用效率更高的中温次高压过渡。

该公司表示，未来其将立足于主营业务，不断加强技术研发，延伸产业链深度、拓宽应用领域和市场，实现科技成果产业化，打造成为市场领先的城镇固液废专业化处理的环保集团。

除此之外，必威环保还积极响应“加强区域统筹，实现焚烧设施共享”的号召，逐步将生活垃圾无害化处理设施服务范围扩展至周边地区，有效提高了设施利用效率，扩大了其服务覆盖面。

得益于其高效的区域统筹垃圾处理服务能力，随着各地城市化进程的推进，部分原区域统筹地区的垃圾产生和收集量日益增加，当地新增垃圾焚烧处理规模的需求日益显现。公司还在积极寻找拓展区域统筹地区新项目的机会，实现项目持续稳定经营以及拓展新项目的共赢。

冲在疫情战斗一线

凭借成熟先进的业务技术和安全稳健的项目运营管理，必威环保先后获得了重点环境保护实用技术示范工程、中国固废行业最具社会责任投资运营企业、环保优秀品牌企业等多项荣誉。

业内人士认为，该公司核心团队对中国生活垃圾焚烧发电和生活污水处理市场有着深刻和独到的理解，对行业发展趋势具有前瞻性的战略眼光，在市场经营拓展、运营成本管控等方面积累了丰富经验。

值得关注的是，报告期内业绩表现出色的必威环保，进入2020年更加干劲十足。

在2020年初新冠肺炎疫情防控工作中，该公司项目24小时连续运行，在确保两千万人口的生活垃圾、废弃口罩日产日清的前提下，根据政府疫情防控要求应急处置部分医疗垃圾，有效控制污染源的二次传播。

2020年2月1日，莆田市正式启用必威环保莆田垃圾焚烧发电厂参与医疗废物处置，每天处理的医疗废物高达约3吨，确保其均能得到正确有效的处置，避免二次传播、感染。同时，为保证设备安全稳定的运行、环保方面的可控，莆田必威的值守人员纷纷担当起疫情防控的重担，灵活应对，早行动、早落实、早预防。第一时间启动应急预案，做好响应。 

此外，疫情发生后，必威环保旗下的子公司、项目部也用在当地捐款捐物的实际行动，支持公司的“一线抗疫攻坚战”。

在捐赠的同时，该公司还积极挖掘、联系口罩、防护服等医疗物资采购渠道，以号召更多的机构、组织加入各地防控一线。

必威环保表示，未来将继续秉承“诚信至圣、创新为元”的经营理念，专注于市政公用环保领域，坚持以人才、技术为基础，以安全生产为根本，致力于成为国内一流的生态保护和环境治理服务提供商。